什么是场内交易基金?场内交易基金有哪些

场内交易基金是可通过证券交易账户在A股市场进行交易的基金产品。交易价格是实时的,交易规则与股票交易相同。场内交易基金主要有ETF、LOF和封闭式基金,另外还有分级基金的A类和B类份额。本文介绍常见的ETF、LOF和封闭式基金。

ETF的中文名称是“交易型开放指数基金”,本质上是一种指数投资基金,跟踪的是某个指数后面一揽子股票的价格波动。比如上证50指数,由工商银行、中国石化等50只股票构成,上证50ETF就是对标上证50指数,按同样的权重去购买它的成分股,与它同步涨跌。

与普通开放式基金的申购赎回机制不同,ETF申购主要以一组股票组合来换取ETF份额,赎回换回的也是股票组合。对于ETF通俗一点说的话,就是相当于一篮子股票(所拟合的指数的成分股)在打包买卖。

LOF的中文名称是“上市开放式基金”,它既可以在场外申购赎回,又可以在场内交易份额和申购赎回,是我国的本土化创新。它通过转托管机制将场外和场内联系起来,本质还是开放式基金。

封闭式基金顾名思义,和开放式基金相对应,一经成立就进入封闭期,在封闭期内基金规模不变,投资者不能进行申购和赎回,只能在二级市场上进行交易。由于封闭式基金不存在赎回风险,基金经理不用像开放式基金那样追逐短期利益,可以全力投入操作,也能进行较长期的价值投资。

场内基金比一般开放式基金具有交易成本低、资金使用效率高等优点。一般开放式基金的申购和赎回费率分别为1.5%和0.5%,而场内交易只需要付给券商佣金,佣金费率*高是千分之三。场内资金T+0可用T+1日可取,持仓调整快捷,可实现当日调仓,资金使用效率要高得多。

由于同时存在二级市场交易和申购、赎回机制,场内和场外的份额完全打通,这使得LOF在场内一般不会出现大幅折价。如果两者存在差价,那套利的机会就出现了。套利操作的原理是这样的:当基金净值高出场内交易价格时,在场内买入并在场外赎回来获利;当净值低于场内交易价格时,可在场外申购后在场内卖出。

场内交易基金由于受供求关系影响,交易价格是随时变化的。封闭式基金由于没有场外份额,不存在套利机制,交易价格有可能和净值是不同的。当封闭式基金在场内交易价格低于净值时称为“折价”,反之则为溢价。封闭式基金由于不存在赎回的问题,基金经理可以按较长的时间进行布局,因此价值投资风格的基金比较适合封闭运作。

在封闭式基金转为开放式基金时,理论上封转开后折价会消失,折价较高的封闭式基金可以密切关注。

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